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Bruits de marchés
Chine surprend les marchés en réduisant ses taux directeurs avant la publication des chiffres du PIB au 2e trimestre
06/07/2012
Un ralentissement de la croissance pourrait engendrer de nouvelles mesures
La Banque populaire de Chine a réduit ses taux directeurs pour la deuxième fois en moins d'un mois. Cette décision, qui en a surpris plus d'un, semble indiquer que les dirigeants cherchent à éviter un atterrissage forcé de la deuxième puissance économique mondiale dont la croissance continue de ralentir.
La banque centrale a ainsi abaissé ses taux directeurs d'épargne et de prêt à un an. Cette opération suit une réduction le 7 juin – la première depuis 2008 – et trois diminutions du taux des réserves obligatoires depuis novembre de l'année passée.
La décision tombe juste une semaine avant la publication des chiffres sur la croissance du PIB au 2e trimestre. La croissance était tombée à 8,1% au premier trimestre – soit le taux le plus bas en près de trois ans. Ce mouvement chinois coïncide avec la réduction par la BCE de son taux de dépôt et de refinancement et des mesures d'assouplissement quantitatif supplémentaires prises par la Banque d'Angleterre.
Principaux enseignements : La réduction de taux indique que le gouvernement a l'intention de soutenir davantage la croissance économique De nouvelles réductions de taux et des réserves obligatoires sont clairement envisageables d'ici à la fin de l'année : Pékin est déterminé à maintenir une politique accommodante La décision pourrait avoir été prise en anticipation des données économiques clés pour juin qui seront publiées la semaine prochaine Le timing illustre le souci de donner l'impression d'une action coordonnée par plusieurs grandes banques centrales À court terme, la baisse de taux pourrait peser sur les marges bancaires, mais elle devrait soutenir l'économie en réduisant le risque baissier à la croissance des investissements Les secteurs qui exigent beaucoup de capitaux comme l'immobilier, les infrastructures et les services aux collectivités devraient profiter de cette décision
Nous pensons que d'autres mesures budgétaires, telles que l'accélération des dépenses dans le secteur du logement public, de la production d'électricité et du rail, seront prises. Nous privilégions les thèmes d'investissement comme le logement public à long terme, les entreprises périphériques susceptibles d'en profiter, la consommation discrétionnaire et les services financiers.
La banque centrale a ainsi abaissé ses taux directeurs d'épargne et de prêt à un an. Cette opération suit une réduction le 7 juin – la première depuis 2008 – et trois diminutions du taux des réserves obligatoires depuis novembre de l'année passée.
La décision tombe juste une semaine avant la publication des chiffres sur la croissance du PIB au 2e trimestre. La croissance était tombée à 8,1% au premier trimestre – soit le taux le plus bas en près de trois ans. Ce mouvement chinois coïncide avec la réduction par la BCE de son taux de dépôt et de refinancement et des mesures d'assouplissement quantitatif supplémentaires prises par la Banque d'Angleterre.
Principaux enseignements : La réduction de taux indique que le gouvernement a l'intention de soutenir davantage la croissance économique De nouvelles réductions de taux et des réserves obligatoires sont clairement envisageables d'ici à la fin de l'année : Pékin est déterminé à maintenir une politique accommodante La décision pourrait avoir été prise en anticipation des données économiques clés pour juin qui seront publiées la semaine prochaine Le timing illustre le souci de donner l'impression d'une action coordonnée par plusieurs grandes banques centrales À court terme, la baisse de taux pourrait peser sur les marges bancaires, mais elle devrait soutenir l'économie en réduisant le risque baissier à la croissance des investissements Les secteurs qui exigent beaucoup de capitaux comme l'immobilier, les infrastructures et les services aux collectivités devraient profiter de cette décision
Nous pensons que d'autres mesures budgétaires, telles que l'accélération des dépenses dans le secteur du logement public, de la production d'électricité et du rail, seront prises. Nous privilégions les thèmes d'investissement comme le logement public à long terme, les entreprises périphériques susceptibles d'en profiter, la consommation discrétionnaire et les services financiers.
