Les attraits de l’investissement dans des produits à dividende élevé, maintenant et dans le futur

Alors que les notes de crédit souverain des nations développées cèdent sous le poids de leurs dettes et déficits abyssaux, la robustesse des obligations privées se distingue mieux. Disposant généralement de liquidités très abondantes, affichant fréquemment des bilans très sains et bien plus diversifiées et internationales que la plupart des dettes souveraines, une gamme de nouvelles sociétés notées AAA pourrait bien être en train de naître.

La robustesse devrait faire progresser les notations
De quelle façon la rentabilité des entreprises (hors établissements financiers) pourrait-elle bénéficier d’une hausse supplémentaire de leurs notations ? Un financement plus abordable contribuerait à des bénéfices plus élevés ce qui, ironiquement, serait plus profitable aux entreprises notées BBB et A, puisqu’elles sont souvent plus endettées que les sociétés notées AAA, à l'image d’Unilever et de Shell. La réduction du coût de financement pourrait permettre à ces sociétés d’accroître encore leurs dividendes.

Là est le point crucial de leur attrait potentiel. A l’heure actuelle, la plupart de ces sociétés ont reversé environ 50 % de leurs bénéfices. Ainsi, ce que vous voyez n’est pas ce que vous obtenez : contrairement aux rendements des obligations privées et publiques, les taux de distribution de dividendes ne vous éclairent que sur la moitié des bénéfices.

Combiner les bénéfices et le taux de distribution de dividendes
Pour voir également la face immergée de l’iceberg, il vous faut le taux de bénéfice. Alors que les rendements des obligations d’entreprises se replient vers ceux des obligations d’Etat et que les bénéfices des entreprises sont stimulés, les taux de bénéfice et de distribution de dividendes devraient s'orienter à la hausse. Et tout cela sans même prendre en compte des facteurs tels que la croissance des ventes.

Nous observons des flux de trésorerie réellement sous-évalués, qui devraient finir par s'ajuster. Les actions de grande qualité versant des dividendes devraient surperformer à moyen terme, avec des risques inférieurs aux estimations actuelles du marché. Selon nous, c’est la contraction des spreads, la croissance des dividendes et l’effet combiné de « l’intérêt sur l’intérêt » et du dividende sur le dividende qui devraient créer de la valeur avec le temps...et tout cela sans supposer la moindre hausse du cours de l’action !