Allocation utile dans un environnement de marché incertain

Des taux d'intérêt bas, un environnement de croissance léthargique et la volatilité des devises, autant d'éléments qui devraient continuer de plaider pour des stratégies actives sur les devises. Des transactions actives et simultanées à la fois sur les devises des économies développées et celles des économies émergentes peuvent selon nous créer de la valeur dans tout portefeuille, à condition qu'une approche multi-stratégies aux risques contrôlés soit mise en place.

L'effet intuitif de diversification est un argument clé en faveur d'une approche multi-stratégies. En procédant à des allocations à des stratégies actives sur les devises variées, le gestionnaire peut espérer des rendements plus lissés et des pertes potentielles plus réduites que dans le cadre par exemple d'un investissement dans des seules matières premières, actions ou dans des hedge funds (ou fonds de gestion alternative). Cet effet peut être amplifié par l'utilisation des devises du G10 et des marchés émergents, un positionnement dynamique sur les parités de devises, des horizons d'investissement différents, ainsi que des techniques de gestion du risque.

Ajustés au risque, les récents résultats obtenus dans des marchés d'actions baissiers indiquent que des solutions multi-stratégies sur les devises peuvent apporter une protection précieuse dans des conditions de marché averses au risque. Pour un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale, en fonction des contraintes de risque/rendement à long terme de l'investisseur, une allocation de 5-20 % à un programme multi-stratégies actif sur les devises nous semble être une fourchette cible efficace.

Ceci est une version abrégée d'un article de BNP Paribas Investment Partners – CONVICTIONS septembre 2011 . Merci de contacter nos chargés de clientèle pour toute information supplémentaire.